重要的是跟随 而不是预测

　　陈楚

　　对于很多投资者来说，一个通常的习惯是：对于涨起来的板块和个股，总是觉得涨多了，不敢追高，期待跌下去的时候再买入，可是真正跌下去的时候，又觉得还要跌，不敢买，白白错失很多机会。相反，对于明显走下行趋势线的板块和个股，觉得已经跌得差不多了，甚至感觉自己捡便宜货的机会到了，于是满怀欣喜地买入，结果买入的个股跌跌不休，最终深套。这实际上犯了“预设市场”的错误。除非真正做长期投资，否则，大部分投资者对于买错的品种，最终还是因为忍受不了亏损而割肉的。

　　选对大方向

　　比什么都重要

　　最近两三个月以来，以新能源、新能源汽车和光伏、风电等热门行业为首的赛道股，强势反弹，虽然中间市场有回撤和下跌，但投资者很容易发现这么一个现象：每当市场反弹时，新能源汽车、光伏等赛道股总是反弹的急先锋，而此前跌跌不休的一些板块，比如地产、钢铁，甚至消费类资产，反弹力度非常弱，有的还迭创新低。一些投资者在抢反弹时，总觉得此前跌得够深的品种安全边际高，而赛道股可能调整需要一段时间，无奈的是，市场的走势让投资者事与愿违，这到底是为什么呢？

　　只能说，A股市场的结构性行情一再强化了，比如这波反弹行情中，新能源汽车和光伏等赛道股，高了之后有新高，尤其是估值相对合理、业绩增长持续性强的个股，让有耐心持有的投资者赚的不亦乐乎。至于这波赛道股的行情到底什么时候结束？谁也无法预测，因为很多时候，行情是各路不同资金合力走出来的，而不是以某个人的意志为转移的，任何市场的板块行情，都是资金合力的结果，甚至一波又一波的资金接力推上去的。

　　对于做短线和中线的投资者来说，看对大方向和大趋势决定了盈利的概率，而是否有耐心持有，又决定了盈利的多寡。在当前的股票市场，尽管流动性不会大幅收紧，这是由宏观经济增速下滑的背景决定的，也就意味着市场更多只是存量资金的博弈，而不是增量资金。在存量资金博弈占主导的市场里，一定只能是结构性行情，而不是系统性行情。

　　系统性行情里，对于投资者来说，最重要的是买入并持有，因为大部分股票都是上涨的，但是在结构性行情里，“买入”只是盈利的一个必要条件，“买什么”更为重要！既然主导市场的只是结构性机会，选择买什么就是先决条件，比如这轮行情里，买银行、地产、钢铁甚至互联网和消费类资产，投资者可能不会有什么盈利，甚至是亏损，而买入新能源汽车、光伏类资产，投资者无疑大概率可以躺赚。

　　选择比努力更重要！这句话不仅对每个人的人生有用，对投资更是至理名言。如果过去的十多年里，你选择了贵州茅台，无疑是大赢家，如果选择了当初如日中天的某家电企业，就只能注定股票资产大幅缩水，一路下跌。这就是大方向的至关重要性，而如何选对大方向？考验的是投资者对中国经济发展趋势的理解和笃定，或者换句话说，考验的是投资者的格局。格局决定命运，格局也决定投资结果。

　　预设市场是徒劳的

　　本周五，A股市场出现了较大幅度的下跌，收盘后，很多投资者最大的疑问是：下周还会跌吗？新能源汽车、光伏这些赛道股还会反弹吗？食品饮料、医药这些消费类资产会超跌反弹吗？下周什么时候才能真正见底？类似这些问题，从本质上来说，都是没有任何意义的。严格来说，这和赌博没有任何区别，因为实践一再证明，任何短期的预测市场都是徒劳的，没有根据的，我们只能说，任何预测市场，对或者错的概率都有50%，而投资想要获得成功，概率至少要高过50%，如果等于50%，那任何预测都相当于没有预测。

　　实际上，本轮行情的主线已经非常清晰，就是赛道股。赛道股的走势，是各路资金的合力，投资者永远应该相信：市场上的资金绝对是先知先觉的，是聪明资金！主力资金不会轻易把自己的钱往水里撒，而当赛道股形成了明显的上涨行情，这就证明市场上的资金形成了共识。

　　环顾当下A股市场的各个行业，新能源汽车和光伏这些板块，一是符合政策刺激的方向，二是有技术变革来推动，三是有资金深度参与。而最为关键的一点是，赛道股的业绩增长预期强，从最新的上市公司半年报业绩预告来看，赛道股的业绩大多是非常好的，A股市场对赛道股的追捧，包括对很多题材概念的追捧，本质上是炒业绩预期。而赛道股有实实在在的业绩增长，而且三季度甚至四季度业绩大概率还会好下去，这种业绩增长的预期一再强化，就会带来赛道股股价的一再创出新高。无论是2006年、2007年的周期股，还是上一轮的猪周期概念股狂飙式上涨，都是对业绩增长预期的反应，而当接下来的业绩增长可以一再被验证时，股价就会不断被资金推上新的高度，而上市公司的估值也会不断被摊薄。

　　但这样的循环何时能够被打破？一是后续的业绩增长缓下来了，或者股价上涨的幅度高于企业业绩增长的速度，也就是上市公司业绩增长不及预期了，股价也就到顶了。对于赛道股来说，这种拐点何时到来？我们没有必要轻易去预测，当下更需要做的是，仅仅跟随市场，并且不断去验证自己买入并持有的逻辑。如果逻辑出现了变化，市场的走势也会变化，那个时候，我们再去跟随市场，作出卖出的策略，时间上不会晚，无非是我们少赚一点而已。

　　市场永远是最聪明的，再高明的投资者，在市场先生面前都是小学生！所以投资者永远都要有敬畏之心，学会和市场先生对话，并且学会仅仅跟随市场。资本市场没有铁板一块，比如今年年初，新能源汽车、光伏这些赛道股跌势凶猛，很多人因为深套，发誓再也不碰赛道股了，但随后赛道股展开了一轮长达两三个月的反弹行情，很多投资者的观点又发生了360度大转变。这只能告诉我们：永远不要对市场抱有一成不变的观点和看法，不要去“预设市场”，我们要在这个市场生存下来，最重要的，一定是学会“跟随市场”。