多家券商上半年预亏，自营业务成“元凶”，相关板块还能追吗？
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来源：证基风云
从披露的数据看，除了五矿证券净利同比增长，其余券商净利出现不同程度的下滑。
近期，券商半年报预告密集披露。从A股大跌后的反弹行情来看，券商一季度投资失利，二季度有所补血，但上半年自营或成拖累业绩下滑的主要原因。
股价表现方面，受上半年业绩预减影响，券商概念今日早盘低开，之后在大盘跳水后，该板块跌幅进一步扩大。
《国际金融报》记者统计梳理获悉，截至7月15日，国元证券、东北证券、东兴证券、太平洋、红塔证券、东方证券、中原证券、华西证券、天风证券、西南证券、华创阳安、哈投股份、湘财股份、锦龙股份、五矿资本、国网英大、中航产融17上市券商及券商上市主体透露了上半年成绩单。
其中五矿资本、国网英大、中航产融通过财务报表，分别透露了旗下五矿证券、英大证券、中航证券的业绩情况。从披露的数据看，除了五矿证券净利同比增长，其余券商净利出现不同程度的下滑。
记者了解到，在美联储加息、俄乌冲突、疫情等多重因素影响下，证券市场震荡下跌，一季度自营投资业务大受影响。伴随着股市回暖，以及机构自身调整投资策略，二季度的投资回血，业绩下滑幅度收窄，有的甚至扭亏为盈。但整体来看，二季度业绩的改善，不足以扭转上半年整体业绩下滑态势。
5家归母净利首亏
中原证券预计2022年半年度实现归母净利润-1.25亿元，上年同期归母净利润为2.29亿元。疫情成为影响投资、投行营收的“罪魁祸首”，中原证券表示，2022年上半年，受国际局势及国内疫情等因素影响，股票市场波动明显，公司一、二级市场投资业务收入同比减少；受投行项目周期性影响，承销业务收入同比减少；公司股票质押等业务计提信用减值损失。
预计亏损的还有太平洋证券，2022年上半年归母净利润可能在-1亿元到-0.6亿元。太平洋证券表示由于计提资产减值造成亏损，上半年计提资产减值准备约3.15亿元，影响公司净利润约2.37亿元，主要原因是质押股票股价持续走低，公司针对股票质押业务计提资产减值准备。
此外，受证券业务业绩下滑影响，锦龙股份、哈投股份、湘财股份也预计上半年业绩“首亏”。具体来看，锦龙股份预计上半年归母净利润亏损2.21亿元至2.25亿元，同比下滑16200%-16500%。对于原因，锦龙股份表示，控股子公司中山证券此前遭到部分业务活动限制的监管措施，中山证券投行业务收入下降较大。另外，受宏观经济和行业政策影响，中山证券部分持仓地产债券估值下跌，公允价值变动出现损失。
哈投股份预计上半年归母净利润亏损3.37亿元，原因包括证券业务受市场波动影响导致金融资产公允价值变动收益大幅减少。湘财股份预计上半年归母净利润亏损0.75亿元至0.9亿元，直言上半年受宏观环境、疫情等因素影响，国内证券市场下跌，公司证券板块自营业务收入及子公司收入同比大幅下滑。
9家归母净利预减
国元证券是首家发布中期业绩预报的券商机构，坦言证券市场出现下调，公司股权和衍生金融工具类投资发生亏损，一季度亏损。但随着市场回暖，加上公司调整投资结构，证券投资亏损有所减少。2022年上半年营收同比增加8.73%至24.74亿元，归母净利润同比下滑11.5%至7.49亿元。
华西证券也预告上半年归母净利润2.7亿元-3.1亿元，同比下降66.67%-70.97%。华西证券解释道，上半年证券市场出现短期波动，一季度受市场行情及相关行业债券估值调整压力的多重影响，公司出现一定亏损。二季度以来，公司通过及时调整投资策略等措施，营收环比快增长、同比降幅收窄，第二季度扭亏为盈，归母净利环比大增。但上半年归母净利整体同比下滑，主要是市场影响投资业务业绩下滑所致。
无独有偶，西南证券也说2022年第一季度，公司自营业务投资收益和公允价值变动损益同比降幅较大，导致公司一季度出现亏损；第二季度，公司自营业务回升明显，公司当期业绩实现盈利。但受制于证券市场前期跌幅较大尚未修复等因素，公司上半年主营业务实现的营业收入有所减少，整体经营业绩同比下滑。预计上半年归母净利为1.37亿元到2.4亿元，同比减少约65%到80%。
天风证券预计上半年归母净利润为0.46亿元-0.56亿元，同比下滑83.14%至85.95%，原因是上半年公允价值变动损益和投资收益同比减少，自营业务收入大幅下降，导致公司上半年盈利水平较去年同期下降。虽然2022年二季度公司盈利水平环比一季度明显增长，但整体受累于一季度业绩降幅较大，公司上半年累计归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比仍明显减少。
东北证券上半年营收同比下滑17.9%至24.03亿元，归母净利同比下滑70.61%至2.07亿元。业绩下滑主要是由于证券投资业务、投行业务下降所致。此外，东方证券预计上半年归母净利为5.5亿元-6.6亿元，同比下滑76%-80%，报告期内公司权益自营、资管等业务收入同比减少，同时股票质押业务减值计提同比增加。
券商股还能买吗
今日，受上半年业绩预减影响，券商概念今日早盘低开，之后在大盘跳水后，该板块跌幅进一步扩大，最后收跌2.6%。
53只概念股中仅红塔证券收涨，28只个股跌幅超过2%。上半年业绩预计“不如意”的个股跌幅靠前，中原证券、湘财股份、哈投股份、太平洋证券跌约6%，东方证券、东兴证券跌幅超过4%。
受大盘士气低下，以及一季度业绩大幅下降影响，券商概念板块上半年整体低迷，1月4日至4月27日累计跌幅近27%。A股自4月27日反弹以来，在汽车等板块强势回暖过程中，券商概念股“略显淡定”。不过，好在6月迎来了“迟到”的回升行情，6月2日至6月15日涨幅近16%。之后伴随着A股的震荡回调，券商概念股出现明显下跌，7月5日至今跌幅超过7%。
国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦预计，上半年41家上市券商业绩整体仍将承压，归母净利润同比下降29.82%。受市场下滑影响的投资业务及较高的同比基数是上市券商业绩下滑的主要原因。预计投资业务同比下滑52.29%，对调整后营收下降的贡献度最大，为83.84%。
“当前上市券商估值处于历史低位，一定程度上存在估值与业绩错配情形，应战略性重视。”长城证券非银金融分析师刘文强认为，行业分化与发展共存，需精选个股配置。行业生态重塑，财富管理和机构业务卓越的龙头部券商有望获得更高估值溢价；边际景气度改善较强的标的，在震荡行情中具有相对收益，关注一季度财报较好且二季度盈利景气度延续的标的。