0.9999！欧元兑美元跌至平价只是开始？

　　欧元跌至平价只是开始？

　　欧元兑美元汇率逼近1：1——本周各财经媒体对欧元汇率铺天盖地的报道，或许正成为近年来全球外汇市场最大的一个标志性事件。

　　上一次欧元兑美元位于平价关口以下，还要追溯到遥远的2002年11月——当年也是欧元正式进入欧洲市场流通的一年。同年2月28日，欧元区成员国本国货币全面退出流通领域，欧元与成员国货币并存期结束。

　　换言之，经历了年内的暴跌，欧元汇率眼下几乎已经跌至了其问世之初的水平。这意味着，许多人过去二十年所养成的“欧元比美元贵”的固有印象，即将随着欧元兑美元平价关口的失守而被彻底打破。

　　而在许多业内人士看来，当前的这一幕或许还只是欧元跌势的开始……

　　上周，做空欧元成为了外汇专业人士中最受欢迎的交易策略之一。丰业银行策略师Shaun Osborne和 Juan Manuel Herrera Betancourt在周一的一份报告中写道，与其他主要货币相比，欧元头寸的周度变化最大，账户净空头头寸增加了7.69亿美元，总额增值22亿美元，为去年11月底以来之最。

　　德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos表示，欧元兑美元跌破平价即将发生，尤其是在北溪1号天然气管道可能面临“完全关闭”的情况下。该行正在定价欧元兑美元汇率在0.95至平价区间内波动。

　　“我们得出的结论是：欧元兑美元汇率可能会跌至0.95-0.97，这与1971年布雷顿森林体系结束以来，外汇市场出现的极端水平相当……如果欧美都在第三季度陷入更严重的衰退，而美联储仍在加息，那么很可能会达到这一水平，”Saravelos表示。

　　花旗集团分析师Tom Fitzpatrick也表示，他正在“全力以赴”做空欧元兑美元，并买入三个月期欧元兑美元看跌期权，目标看向0.95。

　　Fitzpatrick认为，美国固定收益利率上个月达到顶峰，与2000年1月类似，当时欧元兑美元也跌破平价。

　　根据业内的一份最新调查，随着天然气短缺可能性上升，且通胀率保持在纪录高水平，欧元区经济衰退的风险正在持续上升。在一些调查中，经济学家现在认为未来一年内发生经济萎缩的概率为45%，上次调查为30%，而在俄乌冲突之前则仅为20%。德国是欧元区最可能遭受俄罗斯削减能源供应所造成冲击的国家之一，其经济产出萎缩的可能性过半。

　　亚洲新兴经济体如临大敌

　　在欧元近来在经济衰退威胁下掀起贬值风暴的同时，亚洲新兴经济体也正愈发如临大敌。大多数亚洲央行眼下所能期待的最好结果，或许仅仅是令本国货币能够更为有序的贬值。

　　FactSet的数据显示，自2022年初以来，印度卢比已经下跌了约6.6%，在过去几周连续刷新历史新低。

　　印尼、泰国和马来西亚等邻近新兴经济体的货币也在过去几周遭到了重创。自4月初以来，印尼盾已累计下跌了4.4%，泰铢下跌了8%，马来西亚林吉特下跌了5.5%。

　　为了捍卫本币，这些国家的外汇储备今年以来已受到了明显的冲击，其中泰国受到的影响最为严重。在过去的六个月里，泰国的外汇储备锐减了近十分之一。尽管如此，考虑到大幅加息可能给依然疲弱的经济带来更大的风险，泰国央行不得不更为克制，被迫容忍的货币大幅贬值。

　　作为大宗商品进口大国，印度同样承受着特别大的压力，尤其是近来外资流出印度市场的迹象变得愈发明显。作为应对，上周印度央行放宽了针对外国证券投资者的债券市场规定，并允许商业银行提高非居民外汇存款的利率。截至7月1日，印度的外汇储备仍然充足，为5883.1亿美元，但在过去半年里已经减少了450多亿美元。

　　在亚洲新兴货币中，印尼盾的表现目前好于其他大多数货币，这主要是得益于该国大宗商品出口强劲。在2022年初短暂宣布出口禁令之后，印度的煤炭出口近几个月激增——根据CEIC的数据，5月份煤炭和褐煤的出口价值约为50亿美元，是2019年同期的两倍多。

　　这给了印尼央行更多的回旋空间：印尼央行已誓言将密切关注本币贬值，但迄今尚未加息。不过即便如此，高盛仍预计印尼央行将在8月份启动紧缩周期，今年累计加息125个基点。

　　有业内人士表示，通常而言，外汇市场向一个方向的步子迈得越大，届时可能出现的反向调整也将越明显。但如今，如果没有一个合理的重要“触发器”——例如俄乌和平协议令德国重新获得廉价的天然气供应、抑或美联储向鸽派乃至降息转向，那么料将很难看到美元的强势格局出现逆转。