光大期货【铝】：供应释放需求不足 铝价弱势震荡

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　　本周沪铝收至18360元/吨，周度跌幅2.86%。

　　1．供给：据SMM，预计7月国内电解铝运行产能将持续上行至4140万吨，产量348万吨，同比增长6.2%。进入7月云南、广西甘肃等地新增复产节奏稳步加快，且暂无停产检修消息。包括广元中孚二期7万吨以及甘肃中瑞二期10万吨将于本月开始通电投产，预计8月达产。

　　2．需求：新增订单乏力，本周下游龙头加工企业周度开工率小幅回落0.2%至66.5%。除铝线缆企因无锡地区疫情突发，对后续运输担忧加快生产作业进程，本周开工率上涨1.4%至58.4%，其他版块表现低迷。其中原生铝及再生铝合金开工率分别下滑2%和0.7%至60%和48.1%；铝板带开工率持稳在81%，铝型材开工率为69.8%，铝箔开工率为81.4%，；铝棒各地加工费稳中有跌，河南临沂无锡持稳，包头下调20元/吨，新疆广东上调80-100元/吨；铝杆加工费涨跌不一，山东河南内蒙下调25-50元/吨，广东上调50元/吨；铝合金全线回调，ADC12及A380下调500-600元/吨，A356及ZLD102/104下调550-600元/吨。

　　3．库存：交易所库存方面，本周LME去库8万吨至28.96万吨；沪铝去库1.07万吨至20.02万吨。社会库存方面，氧化铝本周去库1.5万吨至18.5万吨；铝锭本周去库1.1万吨至72.3万吨；铝棒本周去库0.2万吨至11.05万吨。

　　4． 观点：海外氛围偏空，铝价随原油大跌步入下行通道，国内供需错配格局持续，日产水平继续上行，淡季节奏下，国内下游订单明显不足，出口也不如前期强劲，后疫情周期传统消费板块改善迹象不清晰。社库方面，铝棒、铝锭延续去库节奏，但降幅开始收窄，且恶性仓储事件导致隐性库存因素无法忽略。需求高峰未至，宏观加息及经济下行的预期下，铝价触及新低位，预计仍将维持弱势震荡态势，关注铝锭库存走势。