好纠结！基金刚回本就遇到调整，要卖吗？灵魂拷问：买基金，目的就是为了回本？

　　周末，正是深度思考一些问题的时候。

　　最近，不少读者在后台留言问牛眼君（每经牛眼：njcjnews），好不容易持有的基金回本了，结果基金净值又开始调整，这个时候需要卖出或赎回吗？既怕再度被套，又怕踏空后面的行情，好纠结！

　　这确实是一个在实际操作过程中比较复杂的问题。套的时候，大家都拿得住，只要拿着，早晚会回本。远离成本区的时候，也拿得住，让利润奔跑，拿着最舒服。

　　最难的就是现在，折腾了大半年，很多产品好不容易回本了，结果又遇到行情震荡，基金调整，那到底是卖还是不卖？

　　再度被套VS踏空，该怎么选择？

　　其实，对于当下这种纠结，已经在市场中有所反应。

　　先说指数，本周二，沪指最高反弹到3424.84点，然后调整就开始出现，到周五，指数跌到3356点，又一次远离了3400点整数关。

　　这里需要说明的是，3424点这个短期高点，实际上距离沪指年线（3435点）很近了，眼看就要重新站上年线，结果无功而返。

　　消息面看，市场调整原因很多，比如国际油价大跌，疫情出现反复，日本前首相安倍晋三遇刺等，都对市场产生不利影响。

　　技术上看，年线带来的压力也很明显。沪指年线，也可以理解为过去一年整个市场的平均成本。如果能够站上年线，那么也就是站上了近一年来的平均成本线，多数人都要开始赚钱了。

　　结果，也就在这个节骨眼上，市场出现调整，或许也与大家的持股心态有很大关系，终于回本了，该“逃”了。

　　所以，这个时候，很多基金投资者开始考虑赎回，牛眼君（每经牛眼：njcjnews）觉得也是很正常的。如果越来越多的基民选择了赎回基金，基金出现净赎回的话，那么也就意味着基金经理要净卖出股票才能应对，那么股市出现调整，也就在所难免。

　　不论是赎回，还是继续持有，都是不同投资者自己的选择，这本身无可厚非，但是只要做出了选择，就要承担不同选择带来的后果。而在这个时候，如果选择赎回基金的话，可能带来的后果，就是踏空行情。

　　为了解释这个结论，中欧基金日前就发了一篇文章讨论这个问题。中欧基金认为，基金回本后立即卖出，就要做好后续踏空的准备。

　　据国盛证券研究的历史数据发现，市场经历前一轮下跌后触底反弹，在上涨的过程中均出现了较大规模的赎回。在市场上涨期间，偏股混合型基金被赎回的较多，例如2019年1月-4月，2020年5月-7月。但是，结合后续市场表现可以看出，在上述两个时间段进行的赎回操作之后，沪深300指数都依然维持上涨，说明当时赎回的投资者错过了后续市场上涨行情。

　　当然，历史数据统计的是过往发生的事情。这一次，好不容易基金回本了，谁能准确判断未来市场是往上走还是往下走？

　　思考好这三个问题后再做决定

　　所以，当下，我们还是到了又要做出选择的时候。虽然历史不会简单的重复，但当我们要做出选择时，依然可以问自己以下三个问题。

　　第一，赎回基金的钱，我们是否有急用？

　　所谓急用，比如马上要买房子付首付了，马上要换新车了，或者孩子马上要读大学，或者因为治病需要一大笔额外开销？

　　如果确实需要，那么该赎回就赎回。如果没有额外的开销，那也大可不必选择现在就赎回。

　　第二，如果赎回了，是否能够找到更好的投资标的？

　　如果我们没有额外开销，但是找到了更好的投资标的，那么赎回也是没有问题。比如今年上半年，市场波动非常剧烈。经过这一轮下跌后，投资者发现自己的风险承受能力不能适应当下的市场环境，那么他可以考虑投资一些波动不大，收益预期也相对偏低的产品来投资，比如债券基金或者货币基金等固收产品，这也是可以的。

　　但是，如果并没有其他更好的投资标的，那么不妨考虑继续持有手上的基金。因为，今年上半年以来，真正能够让你回本，或者说能够实现正收益的产品，也只是少数。如果你的产品回本了，或者实现正收益了，说明基金本身是不错的，比大部分产品都好，那么为什么不继续持有？

　　第三，你持有的基金，是否发生了本质上的变化。

　　比如，基金经理是不是换成了一些从业经历较浅，没有太多实战经验的基金经理？或者基金经理是否变得投资风格漂移，投资方向是不是发生了变化？如果是，那么也可以考虑赎回。当然，这些要等基金二季报公布之后，会更加明显。

　　最后想说的是，我们买基金，难道目的就是为了回本吗？

　　显然不是，如果我们买的产品，基金经理本身足够优秀，在经历较大幅度回撤之后，短时间之内能够恢复过来。这样的基金，在极端的市场环境下，能够较快反弹的基金，说明其基金经理选股能力可能更为优异，优秀个股有望抵御黑天鹅事件，且能跟上市场回暖的速度。

　　那么，这样的基金经理，他们同时具备仓位择时能力，当市场好转时，他们凭借仓位优势，在市场下跌时提前减仓，在市场反弹时提前加仓，追求提升净值修复的弹性空间。

　　好了，总结一下，基金回本了，到底赎回与否，既取决于我们主观的判断，是否需要用钱，是否有新的更好的投资标的，同时也取决于客观因素，比如基金本身质地如何，基金经理是否足够优秀。

　　众机构看下半年行情：不悲观

　　另外，还有一点，也是非常重要的一点，就是对下一阶段市场的走势要有一个大致的认识。经过今年上半年的探底回升之后，接下来大盘会怎么走？这当然也很关键。

　　近日，睿郡资产创始合伙人杜昌勇在一场线上交流中，就目前市场阶段、市场主要矛盾等一列问题做出了分享。

　　杜昌勇是兴全基金早年的铁三角之一，曾是国内第一只可转债基金的基金经理，2015年创立睿郡资产，从业近30年的时间。

　　杜昌勇表示，市场大幅上涨之后，我们觉得目前这个阶段，市场短期能否持续，可能需要看后面相关的政策，随时保持观察。我们也没有说很乐观，马上就有大的反转，但也不悲观，因为市场估值还处于可以接受的范围，整体上刺激政策也必然会到来。

　　关于当前的部分热门赛道，杜昌勇认为，它的热度又远远超出了预期。所以总体上我觉得目前这个市场阶段，可能还是依然坚持我们过去的判断，在牛市的下半场，波动会比过去大。

　　市场在这个位置不悲观，但是未来会反复，还会波动，基本处于这样的一个阶段。

　　此外，最近多家券商发布了对下半年行情的看法，这里也归纳分享一下。

　　中信证券表示，总量政策下半年将持续发力，前期累积的政策6月开始集中生效。货币政策“以我为主”依然宽松，预计三季度LPR1年期下调0~5bps，5年期下调5~10bps，四季度视国内通胀和经济情况，LPR可能继续下调。财政方面，预计专项债额度6月发行完毕后，下半年更加积极，专项债扩容、特别国债新发、以及其他覆盖赤字缺口的工具或成为潜在发力点。结构性政策预计也将加速推进，各有亮点。接下来，市场步入估值切换阶段，稳增长业绩兑现和“专精特新”逐渐占优。

　　中信建投表示，中期看，A股将神似2012下半年至2014上半年的行情：总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线，将是中小盘中有持续增长预期支撑的方向——“景气中小盘”。

　　中金公司认为，海外从交易“滞胀”过渡到交易“如何走出滞胀”，中国在疫情防控中力求“稳增长”。中国股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线价值。下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持。建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。中金公司预计，随着疫情负面影响逐渐消化和稳增长政策逐步见效，A股整体盈利同比有望逐季回升，2022年A股盈利可能实现2.3%左右的小幅正增长。

　　兴业证券表示，年初以来的大跌后，市场已经处于中长期底部区域。然而仍有部分投资者基于本轮下跌无论是从时间上还是跌幅上都不及过去几轮，从而担忧调整并未到位。但该机构认为，A股已被机构化的力量改变。站在当前时点，市场理应告别熊市思维，为长期布局。

　　兴业证券称，今年以来该机构将新能源、半导体、军工这三个相关性较强且最具硬科技属性的板块概括为“新半军”。在经历年初以来的系统性调整后，下半年“新半军”有望成为突围方向，引领市场“乱中取胜”。