看好内在价值 385家公司发布回购方案

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　　记者 董添

　　Wind数据显示，截至7月8日17时，今年以来A股共有385家上市公司发布回购方案，其中84家回购金额逾亿元。从回购目的看，实施股权激励或员工持股计划占比超过七成。部分上市公司将回购期限设置为3个月，回购热情较高。上市公司通过积极回购，增强投资者信心，向市场传递看好企业内在价值的信号。

　　行业头部公司积极出手

　　上述385家上市公司中，74家已经实施了回购计划，68家处于董事会预案阶段，15家处于股东大会阶段，其余228家处于正在实施阶段。从行业看，材料、技术硬件与设备、医疗医药类上市公司数量较多。

　　今年以来，不少行业头部公司发布大额回购方案。比如，房地产行业头部企业万科A，新能源汽车行业头部企业比亚迪，家电行业头部企业海尔智家、美的集团，防水建材行业头部企业东方雨虹，医疗行业头部企业迈瑞医疗等。

　　今年以来84家上市公司已回购金额超过1亿元，19家上市公司已回购金额超过5亿元，顺丰控股、比亚迪、海尔智家、万科A、美的集团、荣盛石化、恒力石化已回购金额分别超过10亿元。在已回购金额超过10亿元的上市公司中，有3家上市公司完成了回购方案。

　　值得注意的是，今年以来，部分上市公司回购期限设置较短，以万科A为代表的上市公司将回购期限设置为3个月，以顺丰控股为代表的上市公司将回购期限设置为6个月，短期内回购意愿较强。此前，回购期限设置为12个月较为常见。

　　有的公司发布大额回购方案后，股价出现明显上涨，为顺利完成回购，不得不调高回购方案价格上限。比亚迪4月22日发布关于2022年回购公司股份的方案，拟回购金额不超过18.5亿元（含），不低于18亿元（含），回购价格不超过300元/股，回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过12个月。此后，股价一路上涨，比亚迪不得不将回购价格上限调整为不超过400元/股。调整方案发布后不久，公司宣布完成回购方案。

　　回购股份两大用途

　　将回购股份用于实施股权激励或员工持股计划的上市公司有271家，用于市值管理有32家，其他目的有82家。回购股份用于股权激励、员工持股计划的上市公司数量占比达到70.39%。

　　上市公司普遍在公告中表示，回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划，但如果未能在股份回购完成之后36个月内将回购的股份全部用于这些用途，未使用部分将予以注销。

　　上海交通大学上海高级金融学院会计学教授陈欣对中国证券报记者表示，上市公司将回购股份用于股权激励、员工持股计划，可以避免增发新股。对于普通股东来说，避免了股权被稀释的问题。回购后的股份，上市公司通常会以“折扣价”授予高管或员工，并设置与业绩挂钩的解锁期和解锁条件。这种操作对普通股东的影响是正面的。但有的上市公司为达到未来几年业绩解锁条件，通过盈余管理方式，故意做低利润考核基数。这些都是普通投资者在研究回购概念股时需要考虑的潜在风险。

　　部分公司出于增强投资者信心等目的，将回购股份注销并减少注册资本，这在大市值公司中较为常见。1月13日，迈瑞医疗发布回购公司股份的方案，此次回购股份将依法注销并减少注册资本，回购资金总额10亿元。3月7日，该公司发布回购股份注销完成的公告。截至7月8日收盘，迈瑞医疗市值为3839亿元。

　　提振投资者信心

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，今年以来选择回购和增持的A股上市公司数量较去年有所增加，主要原因是公司现金流充裕、股价较低，尤其是生物医药、电子、化工等行业，利润情况良好且现金流充裕，在上半年股价回落幅度较大，同时公司短期无扩产计划，将资金用于回购股份有助于稳定股价，增强投资者信心。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中国证券报记者表示，注销回购股份可提升财务报表上每股净资产、每股净利润，有利于支持股价。