贡献四成营收的子公司停产！郑州煤电今年能否止损？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　此前三年连亏的郑州煤电，年内又突发两起安全事故，为其业绩面增添不确定性。

　　7月7日晚间，郑州煤电公告称，接到所属控股子公司新郑煤电报告：7月6日，上级安全监察部门对其“6.16”坠落事故做出调查认定，系矿主井检修，“一名工人乘坐主井箕斗罐笼时，未将佩戴的安全带挂在罐笼安全带固定位置，未穿防滑胶靴，不慎坠落死亡”。

　　7月8日，郑州煤电收跌2.5%，报5.47元/股，总市值66.65亿元。

　　事故频发

　　按照《河南省安全生产风险管控与隐患治理办法》规定，新郑煤电需开展1次主提升系统安全风险辨识、评估、管控，完善机电设备（设施）检修、维护安全措施。在此之前，新郑煤电需停止除通风、排水、瓦斯检查外的一切作业活动。

　　新郑煤电对于郑州煤电而言举足轻重，其年核定产能300万吨，2021年生产煤炭244万吨，营业收入12.86亿元，占上市公司2021年度总收入的40%。

　　郑州煤电表示，鉴于目前尚无法确定新郑煤电恢复生产的具体时间，此次停产对公司业绩的影响暂无法预测。郑州煤电董秘办人士告诉《国际金融报》记者，“公司内部正在积极整顿矿井，尽快达到复产标准，减少停产时间。”

　　事实上，这已是郑州煤电年内第二次发生安全事故。据公司2月24日公告，分公司告成煤矿主井底装载硐室1名信号工坠落到计量斗内，造成死亡。事故发生后，公司立即启动应急预案，按相关规定与程序向有关部门进行了报告，并进行停产整顿。告成煤矿年核定产能120万吨，2021年度受区域政策性停产和暴雨灾害等因素影响生产煤炭69万吨，营业收入3.88亿元，占公司全年总收入的12.05%。

　　郑州煤电后续披露，于4月9日收到河南省工信厅关于告成煤矿复工复产验收的批复，“原则同意告成煤矿复工复产，严格措施落实，确保平稳有序复工复产。”经初步统计，截至4月9日，告成煤矿此次因事故共停产46天，发生停工费用约3700万元。

　　早在2021年7月，因受暴雨灾害影响，郑州煤电旗下超化煤矿因上游泄洪周边涌水情况较为严重，直至当年12月才恢复生产。彼时郑州煤电表示，经初步统计，截至2021年11月30日，超化煤矿因水灾发生抢险复产费用8226万元、停工损失7036万元、计提固定资产减值准备975万元。

　　业绩堪忧

　　郑州煤电股份成立于1997年，是由郑煤集团独家发起募集设立的股份有限公司，1998年1月7日，公司在上交所挂牌上市，是国有重点煤炭企业境内A股第一家上市公司，河南省第一家上市的原中央企业。

　　郑州煤电主营煤炭生产及销售，兼营煤炭相关物资和设备的采购与销售等贸易业务。据其官网披露，公司拥有生产矿井6对，年煤炭生产能力近千万吨，主导产品为中灰、低硫、高发热量、可磨性好的贫煤、贫瘦煤和无烟煤，是优质的工业动力煤。

　　尽管坐拥大量优质动力煤，郑州煤电的业绩面令外界堪忧。

　　因两年连亏，2017年4月19日，郑州煤电被实施退市风险警示，股票简称变为*ST郑煤。2017年，公司扭亏为盈，走出退市危机。但保壳成功并没有吹散郑州煤电的阴霾，2018年，公司净利骤降逾70%，紧接着，2019年及2020年，分别亏损9.2亿元、9.44亿元。

　　时至2021年，煤价涨势基本贯穿全年。当年1月中旬煤价一度达到1150元/吨，受需求阶段性回落影响，2月底降至571元/吨左右，5月再度调头向上至950元/吨，一直持续到10月中旬，形成史上最高煤价2600元/吨。此后，在保供和政策双重作用下，煤价断崖式下跌。煤价高位震荡下，全年煤炭行业经济形势总体稳中向好，行业营收及利润继续实现双增长，规模以上煤炭企业利润总额7023.1亿元，同比增长221.7%。

　　然而，即便市场环境向好，还是没能挽救郑州煤电的业绩颓势。2021年，公司营收为32.12亿元，同比增长15%，净利润亏损2.15亿元。公司解释称，报告期内，自6月起，受区域政策性停产和暴雨洪灾等持续影响，其所属6对生产矿井出现了不同程度的停产，造成全年原煤产量较计划减少约150万吨，相应减少营收约9.73亿元、减少当期利润约3.86亿元，加上暴雨灾害损失，致使2021年度出现亏损。

　　得益于商品煤价格上升，2022年一季度，郑州煤电业绩回暖，实现营收10.92亿元，同比增长31.41%，净利润5035.55万元，同比扭亏为盈。但受告成煤矿事故停产影响，报告期内，公司煤炭产销量分别同比下滑18.6%、6.04%。

　　南华期货7月8日指出，动力煤基本面最近有些转势，供给处于高位，整体供需双旺。动力煤的主要利空是港口的高库存以及下游电厂的高库存，因此最近港口价格跌幅比较大。目前市场观望情绪比较浓，主要在于政策的不确定性。基本面上来看，后面马上是用煤高峰，因此下方空间也不会很大。除此以外，供给端看，煤炭产量也处于高位。整体来看动力煤后续供需两旺，预计价格在政策调控下趋于稳定。

　　引入国资股东

　　亏损阴云尚未退散，郑州煤电引入两名颇具背景的股东。

　　6月10日，郑州煤电公告，控股股东郑煤集团非公开协议转让公司股份事项获批，郑煤集团拟向中豫信增转让公司7000万股股份，占总股本的5.75%，转让价格4.22元/股，合计2.95亿元。

　　另据2月17日公司披露，郑煤集团非公开协议转让其持有上市公司的5.19%股份给中国平煤神马集团的过户登记手续已办理完毕。此次转让单价为4.87元/股，交易总价款3.08亿元。

　　两次转让完成后，郑煤集团的持股比例将由62.84%降至51.91%，仍为郑州煤电控股股东，而中豫信增、中国平煤神马集团的持股比例均超过5%，一跃成为第二、第三大股东。

　　郑煤集团的交易对手们来头不小。中豫信增是河南省首家省级信用增进机构，成立于今年2月8日，注册资本40亿元，由河南省豫资城乡一体化建设发展有限公司100%持股，实控人系河南省财政厅；中国平煤神马集团则是以能源化工为主的国有特大型企业集团，旗下有平煤股份、神马实业、新大新材三家上市公司，是中国品种最全的炼焦煤、动力煤生产基地和亚洲最大的尼龙化工产品生产基地。

　　值得一提的是，郑州煤电与中国平煤神马集团的实控人均为河南省国资委。郑州煤电表示，中国平煤神马集团认可郑州煤电长期发展前景，对郑州煤电进行战略投资，通过本次交易，中国平煤神马集团将助力郑州煤电优化股权结构和公司治理，支持郑州煤电提质增效，促进国有资源整合和协同发展。