高盛：亚洲外资撤离潮中，基金增配中国

来源：华尔街见闻

考虑到目前估值较低、配置较低、中国政策环境利好等因素，以A股为代表的亚洲股市表现应优于美股。

高盛研究显示，受美联储政策收紧等因素影响，亚洲和新兴市场公募基金上半年业绩触底，创十年最低。大批海外资金撤出背景下，A股及东盟市场表示更为稳健，其建议投资者增配A股、东盟、银行及其它防御性选股。

高盛表示，在利率收紧、对美国经济衰退的担忧加剧和美元升值的不利背景下，包括A股在内的亚洲股市上半年承压。虽然净利润表现前景不明，考虑到目前估值较低、配置较低、中国政策环境利好等因素，亚洲股市表现应优于美股。

基金方面，高盛跟踪的350支主要亚洲和新兴市场公募基金上半年平均业绩表现触底十年最低水平，今年以来分别下滑18%和21%。仅有35%—40%的基金年初以来跑赢行业水平。同时由于多数 “超配股” 年初至今业绩表现比多数 “低配股” 低19个百分点，选股也对基金业绩造成压力。

在整体行情萎靡的大背景下，海外资金加速撤离亚洲市场。自去年一月以来，中国以外亚洲地区市场累计外资流出1110亿美元，超过全球金融危机时期流出930亿美元的规模。

而中国的海外资金流入已有所改善，在六月亚洲其它市场资金流出210亿美元的背景下，A 股当月录得110亿美元北向资金流入。市场担忧美国经济衰退或市场大幅调整，对亚洲市场，尤其是北亚地区资金流动产生了巨大影响，但A股及东盟市场则更为稳健。

基金也在增持A股。统计显示，今年以来，印度和与全球周期性挂钩的市场在公募基金配置中下降的幅度最大，而对中国和东盟市场的配置增幅最大。就行业而言，资金持续流向东南亚银行等对利率较为敏感的领域，目前银行业是最受超配的板块。

高盛强调，MSCI中国指数自三月中旬低点反弹25%，显示市场情绪已经改善。但投资者仓位尚未完全体现更积极的情绪。主动型全球公募基金仍低配中国股票约440个基点，而新兴市场及亚洲公募基金配置对港股的仓位和中概股板块的配置也有待提高。建议增配 A 股、东盟、银行及其它防御性选股。

高盛只是近期唱多中国的众多海外投行之一。

美银的中国策略师Winnie Wu在本周三接受媒体采访时表示，从大的角度来看，A股企业盈利、供应中断和疫情方面的负面因素在第二季度就已经过去了。根据美银的“兴衰指标”预测，沪深300指数近期上涨的可能性为100%，未来两到六个月的回报率中值处于高位。

花旗也十分看好中国股市。该行策略师Robert Buckland近期在报告中将中国股票升为超配。报告称，虽然疫情风险仍然带来担忧，重开放和政策支持可能会让中国市场走势更独特。目前估值相对有吸引力，并且在全球货币政策收紧之时，中国政策偏向宽松。

摩根大通则认为，中国为全球股市提供了一个“安全避风港”。摩根大通亚洲股票策略师 Mixo Das 在接受媒体采访时表示：

如果投资者关注所有市场的挑战，中国确实是一个脱颖而出的地方，它提供了抵御其中许多风险的弹性或安全避风港。目前，中国是最值得买入的市场。

编辑/Corrine