泰达宏利基金：建议均衡布局，重点关注成长、消费和稳增长领域结构性机会

　　1、 近期市场呈现怎样的走势特点，影响这些的主要因素是什么？

　　6月以来，全国复工复产节奏明显加快，经济基本面处于上修通道，赛道股表现明显占优，其中新能源车和线下消费的修复逻辑饱受青睐。7月的前几个交易日A股在3400点附近再次出现多空博弈局面，板块方面，以中报行情为主，其次是部分赛道的补涨。

　　2、 近期哪些市场特点或基本面可能的变化值得投资者加以关注？

　　近期我们值得关注的三点：

　　一是“重回基本面”：在经历了上半年的基本面和情绪恶化、以及随后的疫后复苏和情绪回升之后，A股市场有可能从修复转为震荡格局。随着国内填坑式复苏的结束，和海外衰退预期的升温，市场关注焦点将重回基本面，届时消费的修复程度、基建的力度、成长的增速都将经受检验。市场将更聚焦于α，基本面修复确定和真成长的公司最受青睐。

　　二是“盈利转移”：产业链盈利分配格局或在下半年出现明显转移。由于上游资源品供给紧缺，在过去的几个季度中上游在产业链盈利分配中的占比达到极高的水平。下半年随着PPI的明显回落和CPI的攀升，企业盈利很可能从上游转移到中下游，并引发多个行业基本面趋势性变化。

　　三是需要注意的风险，包括通胀走高、流动性收紧和全球衰退、海外动荡因素。

　　3、 市场接下来将如何演绎？

　　短期市场经历了幅度不小的涨幅，如遇震荡调整也无需过度恐慌，我们认为三季度大概率会维持震荡向上的走势。

　　4、 站在当前时点，哪些行业板块具有较为明确的投资机会？

　　站在当前时点，建议投资者均衡布局，相机而动，重点关注成长、消费和稳增长领域的结构性机会。

　　一是估值合理的高景气真成长：短期关注中报业绩较好，前期滞涨的军工、医药、新材料等方向，长期关注估值处于合理位置，具有巨大增长空间和业绩增速的光伏、新能源汽车、智能汽车、锂电材料/设备。即使短期新能源产业链由于产能、价格和估值波动出现分化，其行业长期向好的前景不会改变。

　　二是疫后复苏确定、具备提价能力的消费品：具备必选属性，产业周期或行业格局带来较好的提价能力的养殖、白酒、医疗板块。三是估值偏低尚有发力空间的稳增长方向：例如银行、建材、建筑等基建和地产链品种。下半年稳增长政策仍有进一步发力空间，由于前期数据偏弱，相关品种估值多处于偏低水平，有望迎来修复。

　　风险提示：本文不构成投资建议或意见，基金有风险，投资需谨慎。